🇦🇷 ARGENTINA
El mercado cree que la Argentina sí va a pagar los US$25.000 millones que vencen en 2027, pero le preocupa lo que pase después, cuando cambie el gobierno a fines de ese año. Así lo explicó Fernando Marengo, economista jefe de BlackTORO, en el podcast La Estrategia del Día Argentina, de Bloomberg Línea. En palabras simples: el problema de hoy no es solo cuánto se debe, sino la confianza en que el país va a seguir pagando sin tener que renegociar todo de nuevo.
## Hechos reportados
- Fernando Marengo, economista jefe de BlackTORO, dijo que el mercado asigna una alta probabilidad a que el Gobierno de Javier Milei pague los US$25.000 millones que vencen en 2027, pero teme lo que viene después del cambio de mandato a fines de 2027. - "El miedo que tiene el mundo es que vayamos por la décima reestructuración de deuda", dijo Marengo. Una reestructuración es renegociar una deuda porque no se puede pagar tal como estaba acordada. - Ese temor se ve en los precios: el bono en dólares de ley local AO27 rinde un poco menos de 10 %, mientras que la tasa forward implícita entre su vencimiento y el del AO28 —esto es, lo que el mercado cobra por prestar un año más— supera el 25 %. - La deuda de mercado de la Argentina equivale a 18 puntos del PBI (el valor de todo lo que produce el país en un año) y el país tiene superávit fiscal, es decir, gasta menos de lo que recauda. Marengo calificó esa combinación de "inédita a nivel mundial", aunque advirtió: "No es gratuito tener el récord mundial de reestructuraciones de deuda". - Al Gobierno le faltan unos US$5.000 millones para cerrar las necesidades de 2027 y le vencen cerca de US$8.000 millones, por lo que con renovar el 60 % de los vencimientos alcanza sin recurrir al "fuego amigo", estimó. - Marengo advirtió que, sin tanto acceso al mercado de deuda en dólares, el Tesoro se hace de divisas comprándoselas al Banco Central y para eso necesita colocar deuda en pesos. Cuando sobrecoloca esa deuda, los bancos aumentan su exposición al sector público y se frena la expansión del crédito al sector privado. - Para 2027, BlackTORO estima una oferta adicional de divisas de unos US$20.000 millones frente a este año, por mejores rindes agropecuarios con El Niño, más exportaciones de petróleo gracias al oleoducto, menos importaciones, más exportaciones de gas y "un poco de dólares" del RIGI. - La economía está estancada desde principios de año, pero en el nivel más alto de la serie del EMAE si se comparan los primeros ocho meses, sostuvo Marengo. - La industria produce 20 % por debajo de su récord de 2011 y es el sector que más empleo formal destruye, en particular las ramas que sustituyen importaciones, como caucho, plástico e indumentaria, señaló.
## Análisis educativo
En palabras simples: es como una familia que hoy paga la tarjeta sin atraso, pero los vecinos igual dudan porque en el pasado renegoció sus deudas muchas veces. Por esa duda, cuando pide prestado le cobran una tasa mucho más alta por los años que vienen, y ese es el salto del menos de 10 % del AO27 a más de 25 % por extender un año más.
Para el bolsillo, la clave está en el crédito. Si los bancos colocan buena parte de su dinero en deuda del Estado, les queda menos para prestar a empresas y familias: eso puede encarecer o frenar préstamos, hipotecas y financiamiento para un negocio. Al revés, si en 2027 entran esos US$20.000 millones extra por el campo, el petróleo y el gas, habría más dólares en el país y menos presión sobre el tipo de cambio.
La señal para seguir de cerca es si la Argentina logra renovar ese 60 % de vencimientos de 2027 sin tensiones y si las tasas que paga por la deuda nueva bajan. Ahí se verá si el temor a una décima reestructuración se aleja o se acerca.
**Fuente verificada:** Bloomberg Línea, 11 de noviembre de 2026: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/el-miedo-del-mercado-es-que-argentina-vaya-por-la-decima-reestructuracion-de-deuda-advierte-marengo/?outputType=amp ✍️ Nexo Pilot AI News